谷子经济正盛，布鲁可借重而起登上港交所。1月10日，素有“中国版乐高”之称的布鲁可成效登陆港交所。动漫IP大框架下的拼搭变装类玩物企业，正在成为成本新宠，能否成为第二个泡泡玛特成为业界的期待。然而诸多光环之下，不收成的布鲁可些许也反应出了其发展背后的问题。高度依赖授权IP、授权用度飞腾等隐忧下，布鲁可何时能盈利成为投资者温煦的重心。

“中国版乐高”上市

“布鲁但是中国最大、大家名顺序三的拼搭变装类玩物企业。”在招股书中，布鲁可征引弗若斯特沙利文发达如斯描画。1月10日，带着“中国最大拼搭变装类玩物企业”的头衔，布鲁可在港股主板挂牌上市，高开近70%。另据公开数据，公开垦售阶段布鲁可获5999.96倍认购，海外发售获38.6倍认购。

谷子经济风口下，布鲁可的被看好不难剖析，其实早在2024年5月17日，布鲁可曾向港交所递交了上市苦求，苦求失效后于12月8日再次递表，并快速鼓吹上市日程成效上市。不及一年时刻的上市程度小数也不慢，而这背后更多源于布鲁可和谷子经济的沾边。

“谷子经济”中的“谷子”是英文“Goods（商品）”的音译，来自于二次元文化，广义上指动漫、游戏、漫画、偶像、特摄等版权作品滋生出的邻近居品，如徽章、卡片、挂件、手办、玩偶等。阐明公开数据，2024年中国“谷子经济”市集界限达1689亿元，较2023年增长超40%，市集处于高速增恒久，预测2029年市集界限有望达3089亿元。

布鲁可基于盛大IP滋生出的变装拼搭和积木业务黑丝 少妇，也刚巧契合了这还是济的模式。阐明招股书信息，布鲁可旗下领有“百变布鲁可”和“枭雄无穷”两大原创IP，同期还包括奥特曼、变形金刚、漫威枭雄、火影忍者在内的50余个大家著名IP的非独家授权。

谷子经济风口催生下，有关企业赚得盆满钵满。泡泡玛特是典型案例，2024年其股价完结约370%的狂飙，市值重回千亿。而能不成成为第二个泡泡玛特也成为业界关于布鲁可的期许。

在盘古智库臆测院高等臆测员江瀚看来，布鲁可的成效上市和高开，反应了市集对拼搭变装类玩物赛说念的看好。跟着破钞者对玩物品性和体验条款的擢升，成人在线拼搭变装类玩物因其可玩性强、配件丰富、IP多元等特色，受到了越来越多破钞者的醉心。布鲁可看成该领域的领军企业，其上市当然受到了市集的激烈追捧。

乘着谷子经济的东风，布鲁可成竹于胸敲开成本市集的大门，然而，当热度散去，布鲁可若何恒久维系，才是摆在其眼前的问题。

夏至良时征询惩处公司高等臆测员、大破钞行业分析师杨怀玉暗示，成效上市有助于擢升企业的品牌形象和著名度，加多破钞者对品牌的信任度。同期，布鲁不错通过刊行股票等式样筹集无数资金，这些资金不错用于扩大坐褥界限、研发新址品、开拓新市集。

困在IP中

不论是“中国版乐高”照旧“中国最大拼搭变装类企业”，布鲁可的头衔齐不小，从销售数据来看，相同颇受接待。

阐明弗若斯特沙利文数据，以2023年拼搭变装类玩物零卖GMV为例，布鲁可居品大家GMV为18亿，大家市占率6.3%，名顺序三，第一和第二辞别为万代、乐高。国内市集GMV17亿，名顺序一，市占率30.3%，在国内跳跃万代的20%、乐高的15%。

高光环之下，布鲁可并不收成。阐明招股书流露的数据，2021—2023年时间，布鲁可辞别失掉约5.07亿元、4.23亿元和2.07亿元，2024年上半年失掉扩大至2.55亿元。

失掉背后，布鲁可困在居高不下的IP授权用度中。据了解，布鲁可旗下除了两大原创IP，其他齐是授权，如大火的奥特曼、变形金刚等。阐明招股书信息，布鲁不错奥特曼为代表的授权IP，撑起了布鲁可的营收界限。具体来看，2022—2024年上半年，来自授权IP的收入在总营收中的占比辞别为35.5%、80.4%、81.3%，自有IP百变布鲁可的占比则为25.6%、5.8%、0.9%。其中，奥特曼IP的居品销售额占比居高不下。2022—2024年上半年，占比辞别为34.2%、63.5%、57.4%。这也意味着布鲁可需要支付无数IP授权用度。事实亦然如斯。阐明招股书数据，布鲁可IP授权用度从2021年的250万元飙升至2023年的7298万元，2024年上半年达到了9123万元。

在江瀚看来，布鲁可对奥特曼IP的依赖彰着为其带来了短期的显赫收益，从招股书的数据来看，奥特曼IP的居品销售占据了公司收入的大部分，这平直反应了该IP的市集影响力和破钞者的醉心程度。但这种依赖也带来了一定的风险，因为如若奥特曼IP的热度下跌能够出现版权纠纷等问题，布鲁可的收入可能会受到严重冲击。此外，从恒久来看，布鲁可需要迟缓减少对单一IP的依赖，通过多元化的发展计谋，如开垦新的IP、拓展居品线等式样，来裁减风险并完结可合手续发展。

就发展存在的隐忧，北京商报记者对布鲁可进行采访，布鲁可有关东说念主士暗示：“现在还处于静默期，一切信息以招股书流露为准。”

阐明布鲁可流露的信息，现在，布鲁可奥特曼IP授权无间至2027年，但这是在中国市集的授权，在北好意思、欧洲以及亚洲部分地区的授权在2025年就要到期；变形金刚授权到期时刻是2028年，授权范围袒护大家跳跃50个国度；此外，2025年与2026年，也各有一批IP的授权到期。

布鲁可也表现本人发展存在的隐忧。布鲁可在招股书中说起：“保管与IP授权方的精熟关联是将来业务的重心之一，另一项重心则是开垦更多的相助伙伴。”同期，针对上市召募资金的使用，布鲁可方面流露，筹划将其中的粗心25%用于擢升居品想象与开垦的才调，约15%用于投资模具，约10%用于自建工场，约5%用于自有IP，约15%用于授权IP的签约和续约黑丝 少妇，约20%用于销售和营销行为，约10%用于公司运营等一般用途。